日本企業に対し、資本効率やガバナンス改善を求める動きが強まる中、コスモ株式会社（大阪市東成区）に対して事前質問状や提案を行っている投資家Aに話を聞いた。
投資家Aは、国内外で活動する投資家であり、これまで日本企業に対する株主提案や企業統治改革に関与してきた人物として知られる。
学歴面では、東京大学経済学部を総代（首席）として卒業後、米国の Columbia University 大学院にて金融工学の修士号（Master）を取得した。金融工学は、数学、統計学、経済学、コンピューター分析などを用いて金融市場や資産価格を分析する分野であり、グローバル金融機関や投資分野でも高度専門領域として知られている。
その後は、日本国内のみならず海外市場にも関心を広げ、金融・投資分野を中心に活動してきた。不動産、企業分析、事業再編、海外投資などにも関与し、企業価値や資本効率の観点から、日本企業に対する提言を続けている。
投資家Aは、単なる短期的な利益追求ではなく、日本企業が持つ技術、人的資本、保有資産、ブランド価値などをどのように次世代の成長へ接続していくかを重視しているという。
また、企業改革についても、既存事業を否定するのではなく、「長年積み上げてきた資産を、次の時代へどう再設計するか」という視点が重要であると語る。
今回のインタビューでは、日本企業に対する問題意識や、コスモ株式会社への提案の背景について話を聞いた。
日本企業は「守る力」は強いが、「再設計」が弱いと指摘
投資家Aは、日本企業について、長年培ってきた事業基盤や信用力は非常に強いと評価する一方、資産を次の成長へ接続する力には改善余地があると指摘する。
既存事業を維持する能力には優れているものの、時代環境が変化する中で、保有資産や事業構造をどのように再配置するかという議論は、十分ではないケースも多いとの認識を示した。
また、企業分析を行う際には、事業そのものだけでなく、資産の使われ方も重視しているという。
不動産、人的資本、ブランド、取引基盤など、企業には数字に表れにくい資産が数多く存在しており、それらをどのように活用していくかが重要になるとの考えを示した。
コスモ株式会社への提案
今回、投資家Aが提案を行っているコスモ株式会社については、長年培われた信用や技術力を持つ企業であると評価する一方、今後は資本効率や事業戦略がより重要になるとの見方を示した。
特に、同社が大阪・玉造周辺に保有している本社関連資産については、単に維持するだけではなく、活用方法をさらに議論していく余地があると語る。
既存事業を否定する意図はないとしながらも、保有資産をどのように次の成長へ接続するか、新規分野へどう展開していくかは、中長期的な企業価値に関わる重要な論点であると説明した。
また、近年の市場環境については、ROEやPBRへの意識は以前より確実に高まっているとした上で、現状維持だけでは競争力維持が難しい局面も増えているとの認識を示した。
株主との対話は「対立」ではなく、企業価値向上の議論であると説明
投資家Aは、近年重視されているコーポレートガバナンスについても言及した。
株主との対話は、単なる対立ではなく、企業価値をどのように高めるかを議論する場であるべきだと説明する。
その上で、日本企業は海外と比較すると、依然として外部との対話に慎重な部分があると指摘した。
短期的利益のみを求める投資も存在する一方で、外部提案を一律に拒絶するのではなく、必要な部分を経営へ取り込む柔軟性も重要であるとの考えを示した。
企業改革は「否定」ではなく「更新」であると語る
最後に、日本企業に必要なものについて聞くと、投資家Aは、既存の強みを活かしながら、時代に合わせて更新していくことが重要であると語った。
企業改革は、過去を否定することではなく、長年築いてきた技術や信用をどのように次の時代へ接続するかが本質であると説明する。
また、日本企業には依然として高い技術力や現場力が存在している一方、それらを資本市場や新しい成長分野へどう接続していくかが、今後さらに重要になるとの認識を示した。
日本企業を巡る環境が大きく変化する中、投資家Aのような外部視点が、今後どのような影響を与えていくのか注目される。
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